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基本分析 除技术分析之外，基本分析是大部份交易者进行交易分析时会留意的分析。 利率 要数外汇市场其中一个首要影响因素，则非利率莫属。某一国家的中央银行或经济组织将会设定其货币的利率。它们调整利率，藉以鼓励贸易及维持对通胀的控制。低利率鼓励经济膨胀，因为贷款变得更为便宜。高利率阻碍经济膨胀，因为“资金成本”变得更加高昂。利率有所转变，亦会大大影响货币价值，我们将会在稍后详细讨论这个主题。。 买卖美元时，最为重要的是留意联储局公开市场委员会(FOMC)的利率决定，联储局公开市场委员会负责厘定过夜联邦基金利率。当联储局加息时，以美元计值的资产所提供的收益率将会较高。这一般会吸引更多交易者及投资者。若调低利率，这意味着以美元计值的资产所提供的收益率将会降低，令投资者投资于美元的意欲降低。不过，重要的并不单止是息率本身。联储局公开市场委员会决定另外一项举足轻重的，是随联储局公开市场委员会决定而发表的声明的语言。事实上，许多时候在公布决定之际，市场早已消化该项消息；若消息一如所料，市场只会出现较微的波幅。另一方面，该项伴随发出的声明将会被逐字分析，以找出联储局在下一次会议时将采取什么行动的蛛丝马迹。记住，利率决议本身的重要性趋向比对将来利率的预期较低。 下表是主要货币的利率(截至2009年10月撰写本文时)。 每只货币都附有利率。这几乎是该个经济体系强弱的气压计。在一个国家的经济体系随时间而走强时，价格将倾向上升，因为消费者有能力拨出更多收入消费。我们的收入越多，假期所享受到的便会变得更为优质，而且能够消耗更大量的货品及服务。换句话说，将会有更多资金竞相追逐同一件货品，而这将会导致有关货品的价格提高。价格上升称为通胀，而这将会受到中央银行密切注视。若任由通胀飙升，我们的金钱便会大大丧失其购买力，而一般货品的价格，例如一条面包，有可能会在一日之内飙升至令人难以置信的水平，例如一百美元一条。这看似是一个遥不可及的情景，但这正是通胀率极高的国家所出现的情况，例如津巴布韦。为了在这项危机发生前阻止其发生，中央银行将会介入及调高利率，从而在通胀失控前遏止通胀压力。一旦通胀开始产生，便难以阻止，因此联储局经常打击通胀，而且有点近乎偏执地提防通胀。高利率令借入资金变得更为高昂，因而令消费者不欲买入新房子、使用信用卡及承担任何额外债项。资金变得更加高昂亦导致企业不欲扩展，因为许多业务都是以信贷形式进行，因而经常会被收取利息。最终，高利率随之而来的代价将会是经济放缓，直至中央银行再次开始调低利率为止，而这一次是旨在鼓励经济增长及扩张 – 而这种循环将会持续下去。尝试在加强增长的同时维持低通胀，是联储局每次召开联储局公开市场委员会会议时必需仔细平衡的事项。其他中央银行亦会在定期会议内商议同样的事项。 透过提高利率，一个国家亦可以增加海外投资者投资于该国的意欲。这方面的逻辑跟任何投资背后的逻辑一样：投资者将尽量寻求最高的回报可能。藉调高利率，投资于该国的人士的回报将会提高。最终，该货币的需求将会增加，因为投资者将会投资在利率较高的地方。藉着高利率、经济增长及国内金融市场增长而提供最高投资回报的国家倾向吸引最多的海外资金。若一个国家的股票市场造好，提供高利率，海外投资者很可能会将资金汇至该国家。这将会令到此货币的需求增加，以致其升值。 资金经常跟随收益率。若一个国家调高其利率，国际对该货币的整体兴趣将会增加。最近，澳大利亚储备银行(RBA)将澳元的利率调高25个基点至3.25%。澳元兑其他货币已经走强，此举将会令它进一步走强。因此，澳元/美元、澳元/日圆、英镑/澳元等货币对已反映出此强势情况。相反，倘若一个国家的中央银行调低利率，资金便会自该特定货币流出。 中央银行的部份特征是： 它们可以运用庞大的资本储备。 它们有特定的经济目标。 它们监管资金供应及利率。 它们设定隔夜借贷利率，以更改支付予本土货币的利率。 它们买卖政府证券以增加或减少货币供应。 它们有时候会在公开市场买卖本土货币，以影响汇率。 显而易见，利率及利率转变能够对一个国家所体验的资金流向构成强大影响。 现在就让我扼要说明资金流向的概念，及正和负资金流向之间的一些差异。 正如上一节所讨论，资金流向代表由海外调动的资金以投资于一个国家的市场。它们可以大幅影响一个国家货币的价格，因为正资金流向显示投资于该国货币的需求，而负资金流向则显示货币需求较供应为弱。 根据这个题目的重要性，您可以察觉到单单是中央银行可能更改利率的讨论，都会受到密切注视，而该等讨论本身亦会影响相关货币对的走势。明显地，实际利率转变的公布将会在国际经济舞台上备受注视，及有可能成为改变货币走势的事件。 涉及此过程的主要中央银行包括加拿大银行、英伦银行、日本中央银行、欧洲中央银行、联储局(美国)、瑞士中央银行、澳大利亚储备银行及新西兰储备银行。 个别银行定期举行会议，周期一般为4至6个星期，视乎有关银行而定。 您可以在Daily FX中文新闻网的财经日历追踪举行这些会议的特定日期，以及影响外汇市场基本面的其他公布。请点击以下连结浏览此日历：www.dailyfx.com.hk/calendar/ 。

贸易平衡 贸易平衡数字是净出口减去净入口所得出的数字。美国近年来的贸易平衡数字都倾向为负数，因为美国一直以来主要都是“消费”国。贸易平衡趋向不平衡，可以显示出不少有关往来账户的讯息，以及美国有否“过度消费”海外货品及服务。交易者可以从贸易平衡数字下降得知美元走强，而趋于不平衡则一般会导致美元走低。 贸易平衡是一个最常令人误解美国经济的指标。例如，不少人都认为贸易赤字是一件坏事。然而，贸易赤字的好坏与否，是相对于商业周期及经济而言。经济衰退时，国家倾向增加出口，以制造就业及需求。在经济大幅膨胀时，国家倾向增加入口，促成价格竞争，这限制了通胀，及在不导致价格上升的情况下，提供超过经济体本土所需的货品。因此，于衰退时，贸易赤字并非一件好事，但它却可能会在经济膨胀时提供帮助。 美国贸易平衡指美国出口的货品及服务与美国入口的货品及服务两者之差。贸易平衡是美国收支差额中其中一个最大的组成部份，能够提供宝贵的启示，及会对美元价值构成莫大压力。 贸易平衡对外汇交易者甚为重要，原因是出口需求与外汇需求息息相关。海外人士必需购入国内货币以支付一个国家的出口。因此，某一个月份的出口越多，该国货币的需求便会越大。出口需求亦会影响国内制造商的生产及价格，因为他们必需致力提高生产以应付上升的需求。 此外，另一个影响收支差额的因素是财政部国际资本流动(TIC)数据所反映的投资，这项数据是由财政部每月制定的。 TIC数据显示报告期内美国公民所购买的海外长期证券金额与海外人士所购买的美国长期证券金额两者之间的价值差异。结果将显示国内及海外投资的平衡。例如，若海外人士购入600亿美元的美元股票及债券，而美国购入300亿美元的海外股票及债券，则得出的数字(读数)将会是300亿美元。 此数据的重要性对交易者来说可以媲美贸易平衡：当海外人士购买国内证券时，他们必需以国内货币支付，因此较大的海外需求导致国内货币升值。 与上述两者相关的是贸易流向及资金流向的概念。 贸易流向 贸易流向指国与国之间买入及卖出货品及服务。 贸易流向量度贸易平衡(出口 – 入口)。这是一个国家向另一个国家出售货品的金额减去一个国家买入另一个国家货品的金额。这个计算方法包括所有国际货品交易，并代表一个国家的贸易平衡。 作为净出口国的国家，它们出口予国际客户的，较它们向国际生产商入口的为多。 净出口国获得贸易盈余。这是因为它们向国际市场出售的货品较它们向国际市场购买的货品为多。该国货币的需求将会随之而上升，因为国际客户必需买入该国的货币才能买入该些货品。这导致货币的价值上升。 作为净入口国的国家，它们向国际生产商进口的，较它们出口予国际客户的为多。 净出口国获得贸易赤字。这是因为它们所购买的海外货品较它们出售予国际市场的为多。要购买该些国际货品，入口国必需出售它们的本土货币然后买入外汇。这导致本土货币的价值下跌。 以日本为例，它是一个由出口推动的经济体系，通常会获得贸易盈余。日本出口予国际客户的货品，较它向国际生产商进口的为多。 日本的贸易盈余，正是为何日本经济严重积弱，但日圆却没有大幅贬值的一大原因。 日本是一个净出口国，其往来账户盈余约达国内生产总值的3%。 这制造了买入日圆的国际需求，以使国际客户能够购买日本产品。 显而易见，一个国家与另一个国家的收支差额出现转变，将会对货币水平构成直接影响。因此，交易者必需紧贴与此差额相关的经济数据，及明白收支差额出现转变的含意。 尽管经济积弱，日圆仍然升值。由2003年8月至2003年12月，美元/日圆由121.00升至107.00。 资金流向 资金流向代表由海外调动过来的资金，以投资于海外市场。 资金流向量度用以购买或出售资本投资的净货币金额。资金流向背后的关键概念是平衡。例如，一个国家可以产生正或负资金流向。 正资金流向平衡意味着由海外流入一个国家的投资超过自该国家流出至海外的投资。 负资金流向表示由一个国家流出至海外的投资超过由海外流入该国家的投资。 产生负资金流向时，该国家货币的需求就会减少，以致货币贬值。这是因为投资者必需出售其本地货币，以买入他将即存入的国内货币。 藉着高息率、经济增长及国内金融市场增长而提供最高投资回报的国家倾向吸引最多的海外资金。这些国家维持正资金流向。若一个国家的股票市场造好，而且提供高息率，海外来源很可能会将资金汇至该国家。这将会令到此货币的需求增加，以致其升值。 现在就以英国蓬勃的经济及美国疲弱的经济为例。在英国，股票市场造好，而在美国则缺乏投资机会。 在这个情景下： 美国居民将会出售其美元及买入英镑，以利用勃蓬的英国经济。 资金自美国流向英国。 英镑的需求增加，而美元的需求则下跌。 美元价值相对于英镑的价值下跌。 透过这个贸易平衡、TIC数据及贸易流向/资金流向的概览，您可以认识到这些资料如何相互运作，及为何外汇交易者紧贴这些公布将可获取好表现。 您可以在 www.dailyfx.com.hk/calendar/ 的财经日历查看诸如上述的经济数据公布。

作者： Brian Dolan 每个货币都有其不同的特性，本文将介绍几种主要货币的具体特性。 技术分析在外汇市场的适用性无庸置疑，然而，尤其是对於新进的交易者而言，如果因此认为所有的技术分析工具都具有同样的效果，这将导致交易成果大打折扣，也可能误导交易者以为一定有一种万用的技术工具，能在任何时间、有效地分析任何货币。然而，任何已有交易外汇经验的人士都知道这是不可能的，例如美元 / 日圆 (USD/JPY) 与美元 / 瑞郎 (USD/CHF) 的市场走势就完全不同。 这样看来，我们还有必要苦寻一种万用的技术分析工具吗？事实上，如果我们可以认清主要货币不同的特性并采用不同的技术策略，我们将有更大的机会提高交易成果，本文的目的即在于探讨一些主要货币的特性，并提出相应的技术分析策略。 主要货币 根据国际清算银行最近的统计，欧元 / 美元 (EUR/USD) 是外汇市场交易最活跃的货币对，仅此一种就占有每日全球交易量的 28% 。诸如 EUR/GBP 、 EUR/CHF 与 EUR/JPY 等欧元交叉盘，又更进一步推升欧元的交易量，而这些间接的作用通常与美元的走势相反。例如，在看淡美元的盘势中，市场抛售美元将具有提振欧元买气的效果。不过，对於那些交易量较小的货币对，例如 USD/CHF ，将会因为 EUR/CHF 的下跌而跟着下跌，进而导致市场卖出 EUR/USD 。 相较於其他主要货币对，这种双向走势经常会延缓欧元的走势，有利於短线双向炒作的交易者。从另一方面来说，这也意味 EUR/USD 经常会呈现冗长、看似没有方向性的技术性走法，不断地测试趋势线或费波那契关键价位。这也就是说，根据突破策略从事交易的人，将必须给予更大的空间： 20 到 30 点，来判定技术价位的突破有效性。另一个判定 EUR/USD 是否有效突破的方式，是看看 USD/CHF 以及 GBP/USD 这些交易量较小的货币对是否已经突破相对的技术价位，例如近日的高点，如此 EUR/USD 也将可能跟进，相反的，如果瑞郎与英镑在这些关键价位踟蹰不前， EUR/USD 也可能不会有突破性的走势。 变更自己的设定 就技术分析而言， EUR/USD 的这种盘势意味震荡指标是很适合的工具，不过交易者仍必须适当地变更一些参数设定，例如将期数提高，以应对

什么是经济指标？ 经济指标是由政府及私营机构定期发布的各种财经数据。由于它们可以帮助市场观察者监控经济动向，所以几乎成为所有金融市场参与者的追随对象。 由于会有如此多的人同时对一则信息作出反应，因此经济指标具有左右交易量及汇价涨跌的巨大潜力。您可能觉得必须获得高级经济学位才能准确分析所有这些数据，但实际上您只需要掌握一些简单的窍门即可以应用这些数据来制定交易策略。下面我们将为您揭示使用经济指标的几个窍门： 制定财经日历 它会清楚地提醒您每一个指标的发布时间。您可以点击查看实时全球经济日历。 查阅财经日历不仅能提醒您注意这些数据、事件所提供的交易机会，当价格出现意外波动时它还会帮助您解读背后的原因。设想一下如下场景：周一早晨，美元已经螺旋式下降三周了，交易者只好纷纷做空美元头寸。但周五一个重头数据——美国就业数据即将公布。此时，如果公众看好该数据，则交易者们有望在周五前退出空头头寸，从而导致美元在当周短暂反弹。 数据对经济意味什么？ 您并不需要关注每则数据发布的所有细微情况，但您必须弄清衡量经济每个方面的几个关键、重头数据。例如，您需要知道哪些数据是用来衡量经济增长速度的（国内生产总值，又称 GDP ），哪些是衡量通货膨胀的（生产者物价指数、消费者物价指数），或者哪些关键指标是衡量就业状况的（非农指标）。 并非所有经济指标可以影响市场动向 在一定条件下，市场总对某些指标特别关注——这种关注不时会发生变化。例如，假设对于某国而言，物价（通货膨胀）并不是经济最关键的问题，而经济增长却出现问题，则交易者会更多关注该国的就业或 GDP 数据，而会较少关注通胀数据。 警惕数据的意外表现 市场对数据的预期往往比数据本身要重要。 如果公布的数据结果出乎经济学家或专家们意外且差异很大，则可能引发市场波动，产生潜在交易机会。 同时，在数据结果超出预期范围时，交易者须避免过早行动，因为每个新指标发布都会带有针对前期数据的修正。 不拘泥于过多细节 虽然宏观经济学家们往往对一则经济报告的方方面面都了解，但作为交易者，您需要根据自己的目标来过滤这些数据，制定明智策略。 例如，许多投资新手很关注就业报告的标题，比如认为新增就业人口是衡量经济增长速度的关键。一般而言这种观点可能没错，但在交易中， 非农业就业人数 （非农数据）才是最需要关注的数据，因为它对市场的影响力最大。 同理，一般而言生产者物价指数应是衡量生产者物价变化的重要指标，但实际上交易者在关注生产者物价指数的时候往往不把食物及能源包括在内。因为食物、能源价格波动较大，需要修正后才能准确反映生产者物价的变化。 每笔交易的两面性 希望通过上述信息，您已经认识到了关注经济指标的重要性，并学会了哪些指标对市场的影响力最大。 请记住：没有一个交易者的知识在任何时候都够用。您可能对美国的经济数据了如指掌，但有时候欧洲或澳大利亚发布的一些数据可能会对汇市造成意想不到的冲击。 所以在交易前做足功课能帮助您提高警备。 经济指标——汇市的晴雨表 交易者可以通过经济指标来判断一国的经济状况（及货币状况），但正如医生在看病时观察主要症状一样，并非所有的数据具有同等效力。下面是经常会影响到外汇交易者的重头数据入门知识: 经济指标分为领先指标及滞后指标： • 领先指标指那些会在经济出现趋势之前即发生变化的经济因素。通常被用来预测经济变化。 • 滞后指标指那些在经济已经出现趋势之后才发生变化的经济因素。它们被用来确认变化的发生。 重要经济指标一览 国内生产总值（ GDP ） 指一国境内无论本国企业还是外资企业的全部经济活动所生产的商品及服务的总值。 GDP 反映了一国经济增长（或后退）速度的快慢，被视为观察经济产出及增长情况最宏观的指标。 工业生产 衡量制造业、矿业与公共事业的实质产出，衡量的基础是数量，而非金额。它同时也衡量一国的工业产能及其利用率（ 产能利用率 ）。 由于制造业占主要货币国家经济四分之一的比重，所以关注工厂经营及产能利用情况非常有必要。 采购经理人指数（ PMI ） 是由全美采购经理人协会（ NAPM ），即现称供应管理协会公布的全美制造业综合指数，每月公布一次。指数涵盖了新增订单、生产状况、供应商交货次数、库存、物价、就业、进出口订单等综合方面。又细分为制造业及非制造业指数。 生产者物价指数（

外汇市场受利息、原油或黄金等商品的价格等几个主要基本因素的影响。 加息促使一国货币升值 通常我们这样理解利率：它意味着贷款需要支付多少成本，不论是按揭或者从债券及金融市场投资所获得的收益。利率政策是影响汇价的核心要素，且是适合外汇交易新手的典型策略。 从根本上看，如果一国加息，则汇价将上涨，因为利率上升将吸引更多外国投资者。 例如，欧元区的高利率将促使美国投资者抛售美元，转而购买欧元国债。同理，如果瑞士调高利率，则投资者又会抛售欧元国债，转投瑞郎国债，从而促使欧元下跌，瑞郎升值。 黄金涨，美元跌（反之亦然） 黄金长期以来被视为“避险工具”、投资保值手段及全球另一储备货币美元的替代品。这意味着金价与美元价格成反向运动，很多外汇投资者会在交易中通过各种方法利用这一点。 例如，如果金价突破重要价位，并预计将继续走高。此时，你可能会做空美元，买进欧元，对冲金价上涨。 黄金涨，黄金大国的货币也涨 众所周知，澳大利亚为全球第三大黄金输出国，加拿大为全球第三大黄金制造商。所以一旦金价上涨，则这两个国家的货币有望升值。因此，当黄金升值时，你可以考虑做多澳元及加元，或者抛售英镑或日元转而投资澳元及加元。 石油涨，石油依赖国的货币跌 正如航空业或其他依赖石油的产业会因油价上涨而受冲击一样， 石油依赖国如美国及日本这两大石油进口国的货币也会受打压。 如果你确信油价会继续上涨，则可以考虑做多商品经济大国如澳大利亚或加拿大的货币，做空石油依赖国的货币。

什么是基本面分析？ 基本面分析是对影响某一经济实体如股票或外汇的当前核心要素的分析。通过分析经济指标、官方政策、社会或其他因素来预测某一商业领域的价格走势。 如果将市场视为一个巨大的时钟，则基本面是提供动力的齿轮与发条。所有人都能说出现在是几点钟，但只有熟知基本面才能知晓造成时钟（或价格）运转的背后原因。 基本面？还是技术面？ 似乎有一种倾向要把交易者简单地划为两类：基本面派及技术面派。实际上，大多数明智的交易者都倾向于将二者结合，而非单纯运用其中的一面。 基本面分析者需要时刻关注图表上发出的技术信号， 技术面分析者也不可小觑影响汇价的关键经济数据、重要政治决策或重大社会事件。 利用模型预测经济形势 基本面分析在预测经济形势时非常有效，但它不能帮助您精准预测汇价。分析 GDP 或就业数据可以帮助您大致了解一国的经济状况及其背后的原因， 但您仍需通过某种方式将其转化为具体的进出场交易价位。 基本面数据及交易策略之间的桥梁来自于交易模型。这些模型利用当前或历史经验数据来预测未来汇价发展并将其转化为具体的交易策略。 预防“患得患失症” 预测模型是感性与理性的结合体，由于其方式众多，所以交易者学习运用起来可能不知所措。很难说何时您可以充满信心地确认下单时机。 因此，许多交易者在这个时候转向技术面分析，以验证他们的预测，并从价格形态上观察入场信号。 先看基本面影响因素 基本面涵盖了带动一国经济及货币变动的全部要素。从利率、央行政策到自然灾害，基本面是一系列独特的计划、异常行为及未知事件的动态组合。 因此，不是每种变化都能引起一国货币的波动。建议您从抓主要矛盾入手，先抓决定性因素，切勿一把抓。与其紧盯所有基本面数据，我们建议您先抓住基本面组合中最具影响力的因素。