选择经纪商的第一步是找出你的选择取向。你不会一走进餐馆,就知道该点些什么,对吧?当然,除非你是那里的常客。大多数情况下,你会先看菜单,看看他们提供些什么。
经纪商主要有两种类型:交易柜台型(DD)和非交易柜台型(NDD)。交易柜台经纪商也称为做市商,而非交易柜台经纪商可以进一步被细分为直通处理型(STP)和电子通讯网络加直通处理型(ECN+STP)。
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什么是交易柜台经纪商,亦称为做市商?
通过交易柜台操作的外汇经纪商,靠利差赚钱,与客户进行对冲交易。交易柜台经纪商,也被称作做市商。做市商从字面意思来说,就是为客户创造一个市场和人为设定的外汇兑换率。你可能认为这中间会出现利益冲突,但事实上没有。做市商同时提供买价和卖价,这意味着他们不在乎交易者们的决定。
既然做市商掌控着价格,那么对于他们来说,设定固定利差的风险很小(之后你将更好的理解其中的缘由)。此外,交易柜台经纪商的客户看不见实际的银行间市场利率。但别害怕,经纪商之间的竞争十分激烈,交易柜台经纪商提供的汇率与银行间利率很接近,即使不同。
通过交易柜台进行的交易是这样运作的:
假设你通过柜台交易经纪商设置了10万单位欧元/美元买入委托。为了满足你的交易,你的经纪商首先试图寻找与你匹配的其他客户,或将你的交易委托传送到流动性提供者那里,即一个包含金融资产买盘和卖盘的大型实体中。
通过这样的操作,他们最小化了风险,因为在不与你进行对冲交易的情况下,他们获得了利差。然而,万一没有匹配的委托,他们将不得不与你进行对冲交易。注意,不同的经纪商有不同的风险管理政策,所以要与你的经纪商核实这方面的内容。
什么是非交易柜台经纪商?
顾名思义,非交易柜台经纪商不通过交易柜台传递他们的客户的委托。这意味着他们不与客户进行对冲交易,只是简单的将双方相连。
非柜台交易经纪商是搭桥人:他们在一个不能通行或很难通行的区域上方建立了一个连接两个区域的结构。非柜台交易经纪商要么收取较小数额的交易佣金,要么通过略微增加利差来提高买卖价格。
非柜台交易经纪商可以是直通交易型或电子通讯网络加直通处理型。
什么是直通处理型(STP)经济商?
一些经纪商声称他们是真正的电子通讯网络经纪商,但实际上他们拥有的不过是直通处理系统。
使用直通处理系统的外汇经纪商直接将他们的客户的委托传送到能够接触到银行间市场的流动性提供者上去。非交易柜台直通处理式经纪商有许多流动性提供者,每个提供者都有自己的买价和卖价。
假设非交易柜台直通处理式经纪商有3个流动性提供者。在他们的体系中,他们将看到3组不同的买盘和卖盘报价。
他们的系统之后会按好坏整理买盘和卖盘报价。在这个例子中,买盘最好报价是1.3000(你希望卖出高价),卖盘最好报价是1.3001(你希望买价越低越好)。买/卖现在是1.3000/1。
这是你在平台上看到的报价吗?
当然不是!
你的经纪商不是做慈善的!你的经纪商不会费这么大劲免费整理这些报价!
为了补偿他们的劳动,你的经纪商略微增加了,通常为固定值,买卖价格。如果他们的政策是涨价1点,你在平台上看见的报价将是1.2999/1.3002。你将看到3点的利差。1点利差到你这变为了3点。
所以当你决定在1.3002买入10万单位欧元/美元时,你的委托通过你的经纪商传送到了流动性提供者A或B那里。
如果你的委托被接受了,流动性提供者A或B将在1.3001有10万单位欧元/美元空头,你将在1.3002有10万单位欧元/美元多头。你的经纪商获得1点的收益。
买/卖价的变化也是多数直通处理式经纪商提供不同的利差的原因。如果他们的流动性提供者的利差扩大了,他们别无选择,只能扩大自己的利差。尽管部分直通处理式经纪商提供固定的利差,大多数提供的是可变动利差。
什么是电子通讯网络经纪商?
另一方面,真正的电子通讯网络经纪商允许他们的客户的委托与其他电子通讯网络参与者的委托相互作用。
参与者可以是银行、零售交易者、对冲基金,甚至其他经纪商。本质上,参与者通过提供最好的买价与卖价进行对冲交易。
电子通讯网络经纪商允许他们的客户了解“市场容量”。市场容量展示的是其他市场参与者的买盘和卖盘委托。但是由于电子通讯网络的本性,提价很困难,所以电子通讯网络经纪商通常通过佣金获得补偿。